十月行情仍然胶着：美元/加元是重回1.41，还是回到1.38？

周四（10月23日），月行元加元重

美市盘初汇价在1.4高位整理。情仍过去一个多月，然胶美元/加元汇率从1.3725稳步上升，着美最高达到1.4079后略有回落；短期来看，回还多头仍占优，月行元加元重但动能变化开始显现。情仍

基本面分析

十月份的然胶经济数据对加拿大央行并不乐观：9月份就业人数增加了6万人，失业率保持在7.1%；同月CPI上升至2.4%，着美核心CPI较此前增加0.1-0.2%，回还均超过3.0%。月行元加元重根据这些数据，情仍央行通常会维持现有政策。然胶然而，着美市场仍然预计本月29日会有约21个基点的回还降息，主流预期为25个基点，使政策利率降至2.25%。

原因很简单：经济与就业前景看起来疲软，加上经贸规则谈判的不确定性继续抑制企业投资和招聘。加拿大央行在三季度的企业调查中显示，虽然情绪略有改善，但“未来销售”指标于2025年首次转向负值，认为订单线索恶化的企业比例升至疫情以来的高点。63%的受访企业预计未来12个月员工规模不变或减少，其中50%预计持平，13%预计减少，这种情况在历史上通常伴随着更高的失业率。

物价方面并非失控。企业普遍反映需求疲软限制了成本转嫁，未来12个月的工资增速预期均值为3.1%，显著低于9月就业报告中的3.6%。结合住房类支出放缓，加拿大央行对2026-2027年CPI均值达到2%的预期依然合理。本次会议将更新经济预测，基于当前信息框架，决策层很可能无视9月通胀略有上升，继续推进25个基点的宽松。

发言口径也为降息铺平道路。9月的声明强调了经济增长与就业的风险；10月17日行长的讲话集中在“招聘极为疲软”，特别是关税敏感行业。尽管措辞略偏中性，完全关闭降息的可能性仍困难重重：在外部不确定性未完全消除的情况下，保留进一步宽松的空间有助于通过预期渠道放松金融条件，从而弱化加元以提升出口竞争力。预计加拿大央行在12月保持政策不变，明年1月再次降息25个基点至2.0%。参照历史数据，失业率7.1%时的实际政策利率可低至-1.50%（与核心和头条CPI相关），而当前的利率仅约为+0.35%（头条）和-0.45%（核心），进一步下探并非不合理。

技术面分析

从日线图来看，汇价从1.3725上涨至1.4079，目前在1.4附近横向整理。布林带上轨在1.4108，中轨在1.3953，下轨在1.3798——价格仍处于上轨与中轨之间的强势区域。只要日线实体未有效跌破1.3953，趋势结构仍偏向多头。上方主要阻力位在1.4079（近期高点），突破后将面临布林上轨1.4108，若放量突破，将打开1.41的上方空间。

需要注意动能减弱：MACD指标（26,12,9）显示DIFF为0.0042，DEA为0.0048，柱状图为-0.0013，已出现轻微“死叉”后的负柱，表明上行动能有所减弱，存在继续回测中轨的压力。相对强弱指数RSI(14)约为55.1644，处于中性偏强区间但已从高位回落，配合价格在上轨后的回落，短期可能会出现“高位震荡—中轨回测”的均值回归倾向。

综合判断：1.3953为多空的短期分水岭；若跌破，将关注1.3880—1.3850一带的密集成交区和前期平台；更强支撑则位于布林下轨附近1.3798。上方阻力在1.4079与1.4108，突破并稳住后可考虑趋势加速。

市场情绪观察

自十月以来，美元维持“被动强势”，主要是相比其他经济体的温和或偏鸽的态度，而非单纯的基本面扩张。加元在风险情绪波动中相较欧元和大洋洲货币表现略好，但核心矛盾在于“国内宽松—外部美元的强弱”。

情绪的关键点在于：如果加拿大央行如期降息25个基点并留下宽松空间，市场将自然而然地延续宽松预期，汇价对利差的敏感度将上升。

若美元因美联储政策沟通转向松动而回落，市场可能迅速切换到“加元被动修复”的思路，回撤过程将更加顺利；反之，如果美元因避险情绪或意外数据再次走强，汇价对上方阻力的突破将更加坚决。